新手炒股配资 锁定低利率 巴菲特借日元买日股

在市场大举做空日元之际，股神巴菲特的投资公司伯克希尔哈撒韦正在准备发行新一轮的日元债券，这也是该公司在日本央行利率正常化后首次发行日元债券，被市场视为其进一步投资日本的先行信号。至于股神的考量，他的已故黄金搭档芒格曾经说道，“巴菲特募集日元投资日本商社，逻辑是低利率借钱买高股息率资产”。

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发行新一轮日元债

据彭博社4月9日报道，伯克希尔哈撒韦公司计划再次在全球发行日元债券。彭博社援引一名知情人士的话报道，伯克希尔哈撒韦公司已委托多家银行协助发行这一债券，发行时间取决于市场环境，“可能会在不久的将来”。

日本大和证券公司策略师石户谷厚子说：“伯克希尔哈撒韦发行日元债的计划，令人猜测这家企业是否将买入更多商社股票。”

受此消息影响，巴菲特青睐的日本五大商社（伊藤忠商事、丸红、三菱、三井和住友）股价应声上涨，拉高日股，日经225指数收涨1.08%，报39773.13点，连涨两日，三菱商事、三井物产涨超3%。

伯克希尔哈撒韦此次发行日元债券的时机引人关注。此前不久的3月19日，日本中央银行宣布将政策利率从负0.1%提高到0至0.1%范围内，同时决定结束收益率曲线控制政策，并停止购买交易型开放式指数基金和房地产投资信托基金。这是日本央行17年来首次加息，长达8年的负利率时代宣告终结。

伯克希尔哈撒韦也成为日本央行取消负利率政策后，首家在日本市场发行日元债券的大型非金融海外债券发行人。该公司上次发行日元债券是在去年11月，总规模达8亿美元。

值得注意的是，外资3月底净卖出日本股票现货和期货的规模创6个月新高。据日本交易所集团的数据，外国投资者在截至3月29日的一周净卖出了1.18万亿日元（78亿美元）的股票现货和期货，刷新去年9月最后一周以来的最高水平。

锁定低利率

有分析称，伯克希尔本次的日元债发行，很可能是为了锁定当前较低的利率，以较低的成本进行融资。虽然日本已经结束负利率，但如果日本央行持续加息，伯克希尔哈撒韦等公司可能面临更高的融资成本。

独立国际策略研究员陈佳对北京商报记者表示，日本宣布退出负利率和YCC（收益率曲线控制）并加息后，市场反应却是偏向宽松。这是因为市场已经预期到日本的通胀水平和资产价格上涨将迫使货币政策正常化，但日本央行采取的措施低于市场预期，导致市场反而出现了降息的态势，日元汇率大跌，日经指数大涨。

但最近，随着日本央行鹰派委员田村植树的发言，市场再次陷入不确定性。陈佳指出，田村植树强调必须加快日本货币政策的正常化进程，这给市场带来了新的交易信号。因此，美元指数出现波动，人民币汇率也受到影响，市场影响非常显著。

针对日元未来的走势，日本瑞穗综合研究所经济学家东深泽武史6日在媒体撰文称，美元可能在短期内保持强势。此后，随着美联储转入降息周期，预计美元将逐渐走软，日元将在年底前逐渐走强。

目前，日本和海外发行的日元计价债券的息差已收窄至2022年9月以来的最低水平。巴菲特在2月底给投资者的年度信中称，日本贸易公司正在遵循投资者友好的政策，这引发了人们的猜测，他可能会增加这些公司的股份。信中表示，伯克希尔哈撒韦目前对日本的投资大部分是通过日元债券筹集的。

此前，巴菲特在疫情期间出人意料地押注日本股市。芒格曾对此解释道，“这是一个百年难得一遇的机会，可以在几乎零风险的情况下收获巨大回报”。芒格说：“日本的利率是每年0.5%，为期10年。所以你可以提前10年借到所有的钱，你可以买股票，这些股票有5%的股息，所以有大量的现金流，不需要投资，不需要思考，不需要任何东西。”

继续加码日本市场

近两年，巴菲特在日本市场相当活跃。自2019年发行首只日元债券以来，伯克希尔就是日元债券最大的海外发行商之一，在其过去40次债券发行中32次选择了日元。截至去年9月份，伯克希尔发行的日元债券约为76亿美元。

除连续发债外，2020年8月，伯克希尔首次宣布被动持有日本“五大商社”5%的股份，之后又于去年6月透露已将其持股比例增至8.5%以上，在今年2月发布的股东信中巴菲特透露伯克希尔持有这五家公司约9%的股份。

巴菲特在股东信中称，多元化业务、高股息、高自由现金流、审慎增发新股是其青睐五大商社的重要原因：伊藤忠商事、丸红、三菱、三井和住友这五家公司都遵循着股东友好的策略，自从我们开始收购日股以来，这五家公司都以具有吸引力的价格减少了流通股的数量。

关于将持有多久，巴菲特在股东信中表示，将继续长期持有五大商社股份，他此前透露伯克希尔计划持有这些投资10到20年。

五大商社是巴菲特近年来最成功的投资之一，自2020年伯克希尔收购这五只股票以来，平均涨幅超过一倍。日本股市一路高歌猛进，基准指数日经225指数超越1989年的历史前值38957.44点，创出历史新高。

目前伯克希尔对这五家公司的投资成本共计1.6万亿日元，五家公司的年末市值为2.9万亿日元。随着近年来日元汇率走低，伯克希尔的年终未实现美元收益为61%，达80亿美元。

而在本轮发行日元债后，巴菲特很可能继续加大对日股的押注。去年4月伯克希尔发行日元债后，巴菲特就在当月访问了日本，并会见了一些贸易公司的高管。在随后的6月，巴菲特便宣布增持三菱商事和伊藤忠商事等公司的股票，此举提振了外界对日本整体股市的信心，并推动日本股市升至33年来的高点。

目前，伯克希尔已经成为日本股市最为引人注目的海外投资者之一。日本大和证券的一位分析师本月早些时候曾写道，巴菲特可能会把日本的银行、保险公司和汽车制造商作为他的下一个投资目标。石户谷预测，除商社股票外，伯克希尔哈撒韦同样可能买入日本股市一些被低估、具有品牌优势或金融行业公司的股票。

北京商报记者 赵天舒新手炒股配资